进入3月以来，不锈钢价格流畅下跌，跌价氛围笼罩下各方悲观情绪主导，市场不乏传出“价格要跌回疫情前”的声音，不锈钢行情真就这么糟糕吗？
一、成本连续下跌，国内镍铁厂全线亏损
不锈钢行情持续低迷，不锈钢钢厂亏损加剧，对原料采购维持压价心态。目前Mysteel高镍铁国内到厂价暂稳至1220-1240元/镍，3月15日华东某钢厂成交价至1200元/镍，该价格下国内镍铁厂全线亏损。
加之镍铁产量处于高位，印尼镍铁产能投产仍在继续，镍铁供应过剩或将持续拖累镍价。
二、多家钢厂减产，社会高库存有在消化
因生产成本高，成品库存积压，钢厂亏损加剧，截止目前，3月已有超9家钢厂发布减停产消息以应对下行行情。（点击查看减产明细）
在最新一期（3月16日）的库存统计数据里，全国主流市场不锈钢社会总库存周环比上升0.15%至135.2万吨。
从上图可以看出，社会库存总量处于历史高位，一方面是去年钢厂增产明显，导致社会供应持续增加；另一方面是春节前后下游备货意愿始终不高，资源过度集中在流通环节。
社会高库存一直令行情承压，导致市场对钢厂减产消息逐渐免疫。但需要注意的是，现阶段库存水平虽居高位，但库存总量还是有在小幅下降，反应出下游需求在缓慢恢复，但在市场避险情绪主导下，下游企业备货意愿偏低，大多是随用随采，少量拿货，囤货操作极少，因此库存消化相对缓慢。
三、价格已跌破成本线，下行空间或有限
进入3月，期价刷新近半年低位，现货价格也一直处于下行通道，特别自3月13日青山钢厂放开对无锡和佛山市场的价格管控后，市场商家纷纷低价抛货，现货价格流畅下跌。
以佛山304德龙为例，目前冷轧四尺毛基价格15500元/吨，本月已累跌1000元；热轧五尺毛边价格15600元/吨，本月已累跌近950元。
供需关系失衡格局的凸显，导致不锈钢价格一路跌破成本线，但价格低于成本的时间越长，价值就越被低估。同时，钢厂的护盘行为、商家的持货成本和市场的思涨心理都会促使价格的下跌趋势放缓，尽管价格或许还有下行空间，但若盘面继续反弹，价格则会回归到震荡调整运行的状态，市场不必过分悲观。
四、总结
从宏观面看，1-2月经济数据显示，国内投资和生产数据有所改善，其中制造业和基建是主要拉动项，经济整体向好发展，加之央行于3月27日全面降准，有效缓解市场资金压力，需求回暖仍存期待，展望3月底至4月，市场或迎来季节性去库。
从基本面看，当前需求不足问题仍较为突出，在弱需求成为既定事实的背景下，市场应该更加关注供给端的变化，需求端恢复缓慢，供给端若同步放缓脚步，供需平衡将得以修复。
总的来说，在社会库存出现明显消化之前，不锈钢价格不排除有下跌风险，但整体下行空间有限，短期或维持弱势震荡，重点关注钢厂实际产量及社会库存消化情况。
